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sky2ekin


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为什么 A 股的企业总喜欢打价格战?



 

@成一虫:有一个私募同行大V发问过:为什么A股的企业总喜欢打价格战,把毛利打低,利润打薄,最终也把估值压下来。不只是A股,中国企业多数是这样的。

为什么?原因其实非常简单。波特竞争战略就是低价(性价比)、差异化。聚焦其实不算。非垄断行业,差异化需要有技术门槛,独到技术,别人不容易模仿等。在中国绝大多数行业是没法做到真正差异化,真正高技术门槛。同质化竞争,就只能拼报价了。

但是,就是在西方,绝大多数行业也是没法做到真正差异化,否则这40年就不会是中国、韩国工业不断进攻、西方不断退守的十年。

灵魂之问不应该是:中国企业为何喜欢打价格战。西方也打,比如特斯拉。比如韩国汽车。低价竞争策略是非常管用的竞争策略。

灵魂之问应该是:为什么西方企业不怎么打价格战了?原因是:1、它们的市场增长率不高。这个容易理解吧?成熟的市场,一般都没什么增长空间。2、打价格战打不过中国韩国等。

非不为,实不能也。它们退守国内服务业、高技术门槛企业、强品牌的消费企业、奢侈品企业等。

随着中国经济增长率的不断回落,未来慢慢到2-3%区间,中国企业也会慢慢减少固定资产投资,减少价格战。

届时,坏处是GDP增长率低,好处是活下来的企业面临的竞争会小一些,ROE(净资产收益率、资本回报率)甚至不降反升。

那个私募大V主要举了光伏的案例。其实,光伏龙头们的降价策略很容易理解。

1、光伏行业技术门槛不是太高,从业者太多了。上市的硅料、硅片、光伏电池、组件企业都有不少,集中度不高。

2、光伏行业的年度市场成长率高,市场空间大,产能大规模扩张是正常、正确的竞争策略。TrendForce报告称,预计2023年全球光伏新增装机量达351GW 同比增长53.4%。

3、光伏目前还很赚钱。大家看几个龙头,比如硅料巨头:通威,2022年的ROE高达52.36%,如此暴利的硅料细分行业,怎么可能不搞产能大幅扩张?同样,既然如此赚钱,2023年大打价格战也是有底气的,它有历史财富积累,可逼退潜在新进入者。

再如硅片巨头隆基绿能。2022年ROE接近27%。这么高的ROE,打打价格战没什么吧?在高ROE、高行业成长率、竞争对手很多的背景下,最佳竞争策略就是疯狂扩大产能,降价,市场份额优先于利润率。

从下表来看,这些企业营收、净利润都不错。估值不高主要原因是:竞争对手多、价格战担心、大小非减持(如天合)等。

2023年一季度光伏企业财部数据  营收额    净利润增长率      净利润额(单位亿元)
601012    隆基绿能    283.1877亿                36.55%            36.3742亿
002459    晶澳科技    204.8032亿              244.45%            25.8196亿
688599    天合光能    213.1899亿              225.43%            17.6785亿
688223    晶科能源    231.5275亿              313.36%            16.5803亿
688472      阿特斯      118.307亿              1181.61%              9.1831亿
600732    爱旭股份    77.4549亿              208.78%              7.0163亿
002865    钧达股份    39.6734亿              1535.94%              3.5398亿
300118    东方日升      67.7694亿                46.11%              3.1086亿

竞争对手多的行业,都会面临类似囚徒困境、斗鸡博弈。你不降,别人降,你不跟不行。没办法。

什么时候可以解脱?一般来说,价格战打到利润薄、ROE低于贷款利率、低效竞争对手亏损之时,就可能进入尾声。行业开始重组,大吃小,一些企业破产退出,市场集中度大幅提高。

比如,今日中国的空调、彩电、冰箱、洗衣机、手机等行业,价格战就少多了,新进入者也少。市场竞争格局相当稳定了。汽车还需要淘汰,还会有残酷价格竞争。

@何夕Beta:我一发小在跨国500强做工业自动化。他说做他们这个细分领域的公司,整个欧洲不超过10家;然后,中国有几千家。所以,未来趋势一定是该细分领域大部分企业死掉,几家巨头获得大部分市场份额:然后“规模效应+维持售价”,从而提升毛利率,这才有足够资金研发,走高端路线…否则,价格战和内卷不可避免。

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DMCA / ABUSE REPORT | TOP Posted: 08-28 00:36 樓主 引用 | 發表評論
zh5300


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    TOP Posted: 08-28 00:37 #1樓 引用 | 點評
    秋韵


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    TOP Posted: 08-28 00:44 #2樓 引用 | 點評
    JuneSame


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    TOP Posted: 08-28 00:45 #3樓 引用 | 點評
    天青色等艳遇


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    TOP Posted: 08-28 01:30 #4樓 引用 | 點評
    下起了雨


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    TOP Posted: 08-28 02:30 #5樓 引用 | 點評
    蒙不萌


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    TOP Posted: 08-28 03:17 #6樓 引用 | 點評
    朱氏包子


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    TOP Posted: 08-28 06:43 #7樓 引用 | 點評
    灭道


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    原来如此啊
    TOP Posted: 08-28 07:41 #8樓 引用 | 點評
    ibeauty


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    谁笑到最后
    谁笑傲苍穹
    TOP Posted: 08-28 08:08 #9樓 引用 | 點評
    卡拉卡拉


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    不打价格战活不下去
    TOP Posted: 08-28 08:12 #10樓 引用 | 點評
    情飞情逝


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    TOP Posted: 08-28 08:24 #11樓 引用 | 點評
    衷心的感谢


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    没有科技技术支撑,只能打价格战
    TOP Posted: 08-28 08:30 #12樓 引用 | 點評
    司徒嘉雯


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    TOP Posted: 08-28 08:33 #13樓 引用 | 點評
    子树


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    TOP Posted: 08-28 08:39 #14樓 引用 | 點評
    stephenlee


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    看今天能不能大盘涨停。
    TOP Posted: 08-28 08:44 #15樓 引用 | 點評
    qqq0623


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    TOP Posted: 08-28 09:45 #16樓 引用 | 點評
    ylxnrGR


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    谢谢分享
    TOP Posted: 08-28 10:33 #17樓 引用 | 點評
    章鱼哥de微笑


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    卷的不单单是A股里的企业,平时线下的小微企业,价格战也是常事。
    哎。
    TOP Posted: 08-28 10:44 #18樓 引用 | 點評
    折庆


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    TOP Posted: 08-28 12:04 #19樓 引用 | 點評
    断线


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    TOP Posted: 08-28 14:21 #20樓 引用 | 點評
    qtme


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    内容精彩
    TOP Posted: 08-28 14:42 #21樓 引用 | 點評
    别讲故事


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    A股就是一个笑话
    TOP Posted: 08-28 15:19 #22樓 引用 | 點評
    蒙牛哥


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    TOP Posted: 08-28 16:37 #23樓 引用 | 點評
    见习骑士


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    看大佬的帖子会涨知识
    TOP Posted: 08-28 18:39 #24樓 引用 | 點評

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